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那些因为黄光裕而坚守在国美的投资者们，依旧没有等来所期望的曙光。

截至4月26日收盘，国美零售再度暴跌11.69%，报0.34港元/股，并创下历史新低（按前复权计算），市值仅存115亿港元。自去年2月黄光裕获释后，国美零售股价一度达到2.55港元/股的巅峰。自那时算起，国美零售一年多暴跌87%，损失747亿港元，而持股58.68%的黄光裕，也同样失去437亿港元身家。

可即便如此，围绕国美的利空消息依旧不断，其中就包括最新的“罗生门”。

4月25日晚间，A股上市公司惠而浦公告称，基于国美电器在支付货款方面未按合同执行，长期出现延迟，截至3月31日净应收账款8236万元，因此终止商务合作。不过，国美并未任由事态发展，称惠而浦所述情况与事实不符，不存在延迟支付货款情况，反而是其管理混乱，长期未按合同履行义务。

实际上，就在前不久，国美还发生了“员工殴打事件”。

4月19日，一份落款为美的集团中国区域的公函在网络流传。大致内容为，由于济南国美分部员工对美的员工进行殴打，且未收到国美关于事件的解决措施，因此撤出国美济南分部。随着事件持续发酵，终于引发国美方面重视，称各级领导没有第一时间妥善管控，导致问题升级，负有不可推卸的责任，已要求济南分部领导慰问美的员工，并对涉事相关责任人处理。

“打铁还需自身硬”，实际上，本身不够“硬朗”的业绩，或许才是令投资者离开国美零售的主要原因。家电分析师刘步尘曾对市界表示，“投资者对国美零售未来发展的前景信心下降，因为此前预期的国美高增长，未能如期出现。”

的确，国美零售2021年的营收为464.84亿元，仅同比增长5.36%，净亏损为47.7亿元，归母净亏损44.02亿元。从2017年起的短短5年，国美零售累计亏损215亿元。此外，国美的负债总额虽有所下滑，但仍达633亿元，而有息借款总额为282亿元。

对于国美长期以来不堪的业绩表现，有网友给出的逻辑是，“国美曾经的成功，离不开中国城镇化进程和房地产行业的发展，消费者买了楼房，自然会买配套的家电，现在楼房卖不动，家电自然就不好卖了”。

实际上，这样的想法并非没有道理，但更重要的一点是，在国美爆火的十几年前，电商领域还处于萌芽中。2008年，国美营收就已达459亿元，是阿里的十几倍，京东的几十倍，拼多多甚至还没诞生。因此，消费者购买渠道以线下连锁店为主，“大品牌”的国美显然是个不错的选择。

不过，黄光裕也想到了这样的问题，除打造出从国美电器升级而来的“真快乐”外，其还欲图主攻家装领域，并推出“打扮家”。中金公司指出，我国家装市场当前规模超2万亿元，预计未来五年有望维持近两位数的复合增长。

此外，在一般情况下，普通住宅在使用15~20年后，将会产生重新装修的需求。按上一波购房潮来推算，2023年前后，或许将会开启新一轮的装修潮，而这就是黄光裕所押注的新战场，也承载着重塑国美往日荣光的希望。

（作者丨市界 冯晨晨 编辑丨廖影）