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中国基金报见习记者 李迪

随着“618”临近，消费概念股也备受关注。

近期火速引入京东、拼多多两大电商巨头的国美零售，可谓是抢占了618概念股的“C位”。市场更是有声音认为，这是黄光裕在为自己的出狱提前做好准备。

6月1日，国美更是在媒体交流会上放话，“国美和京东的合作完成了以后，我们几乎是所有头部供应商在国内的最大的零售渠道，毫无悬念。”

国美零售的股价更是在港一度涨超6%，收盘更是出现暴力拉升，收涨19%，创新三年股价新高。

国美受电商巨头追捧

两次战投谈判时间均不超一周

在短短一个多月的时间内，国美火速引入了拼多多、京东两大巨头的战略投资，在“618”前赚足了眼球。

4月19日，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。若全部转换，拼多多有望成为国美第三大股东。

5月28日晚间，国美公告，京东集团将以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债，折合人民币约7.15亿。

而国美引入两家巨头所花费的谈判时间甚至没有超过一周，足见国美的受追捧程度。

在此前宣布引入拼多多作为战略投资方时，国美曾对每日经济新闻记者表示，真正谈判的时间其实只有3天，但是国美与拼多多的沟通交流却是从2018年国美入驻拼多多时就开始的。国美还表示，“（与京东的合作）真正进入股权方面，其实交流也就是一周的时间。”

据香港财华社数据，目前，黄光裕100%持股的国美管理有限公司、Shinning Crown Holdings、Smart Captain Holdings Limited和万盛源资产管理有限公司共计持股国美48.86%股份，黄光裕仍为国美零售第一大股东。

通常，公司引入战投都需要报批，国美与拼多多、京东的合作，大概率也获得了黄光裕的首肯。

市场有声音认为，这些动作就是黄光裕在背后“操刀”，也有网友表示，即使强如黄光裕，也需要盟友（指拼多多和京东）。

近些年，“黄光裕出狱”的消息隔段时间就被炒作一次。

去年4月1日下午，国美零售投资关系总监李虹表示，“黄光裕正常刑期到2021年2月16日，没有变化。”

距离黄光裕出狱，已经不到一年的时间了。

国美将成头部供应商的国内最大零售渠道，股价暴拉19%站稳“1港元”关口

在创始人入狱后，国美的发展并不顺利。在电商迅速发展的年代，国美相对保守的策略使其在激烈竞争中败下阵来。在2012年，国美整合旗下网上商城和库巴网，更名为“国美在线”，随后2014年提出“实施全渠道战略转型”，意图打破“传统线下零售商”的固有标签，但转型效果并不显著。

2018年和2019年，国美的股价更是一直在1港元以下徘徊，仅有极少数时间曾站上“1港元”这一关口。

而2020年与两大巨头的合作让市场迅速看到了国美“翻身”的希望。

6月1日，国美零售举办媒体交流会首次全面回应与拼多多、京东的合作。国美零售总裁王俊洲在媒体交流会放话称，“国美和京东的合作完成了以后，我们几乎是所有头部供应商在国内的最大的零售渠道，毫无悬念。以后我们通过包商定制，通过商品的共同采购，无疑将会使两家商品的竞争力更加明显提升。”

王俊洲还提到，国美正在探讨将京东的自营非家电产品引入国美，将几万个SKU一次性引入国美。

对于备战“618”，方巍称，国美这次供货非常齐备，原来的供货更多的是给国美的线上线下渠道供货，这一次的供货，拼多多的渠道更多是一种定制性的过程，国美的渠道偏体验性和集成性的，京东的渠道是在进行一些联合规模的采购量。

这次媒体交流会也大大增强了资本市场对国美的信心。6月2日港股开盘后不久，国美便上涨3%，午后涨幅扩大到6%，尾盘更是出现暴拉，收涨19%，国美的股价也稳稳站上“1港元”关口，创下三年新高。

除国美零售外，国美系股票普涨，国美金融科技(0628.HK)涨13.46%，ST美讯涨4.92%，中关村涨1.6%。

有网友表示，看到了国美翻身的希望，并对黄光裕出狱后的动作充满期待。

国美联手三巨头对抗苏宁

零售市场格局要变天？

两次战投所涉及的金额虽然不是很高，但国美与两大巨头通过可转债认购而达成的全面战略合作有着十分深远的意义。

在媒体交流会上，国美零售集团CFO方巍也表示国美的资金是比较充裕的。方巍称，从资金层面上来说，3月10日国美偿还了美元债以后，疫情对销售虽产生了一些影响，但大幅节省了租赁等成本的支出；现在资金引战的同时，资金到位之后，国美的经营现金流是正的，资金是比较充裕。

他还表示，国美与拼多多是在流量端和定制端形成合作，国美的定制商品与拼多多进行供应链的整合；与京东是在中高端的商品、物流仓网方面进行合作。另外，在618等促销节点，国美将与拼多多、京东进行联合营销。

王俊洲称，“在拼多多这块，我们专门作为定制商品，给拼多多进行供应链的整合，实际上跟拼多多是在流量端和定制端，形成了我们的合作。跟京东家电的供应端、中高端产品的家电互补方面以及物流端，形成了互补。”

他总结称，总体通过和拼多多和京东的合作，三方都在创造一个新消费的新格局，希望带来更高效的效率。

对于京东，国美王俊洲指出，国美在家电供应链的优势更多是在中高端集成能力以及套装供应链能力，而京东的最大优势是在标品，两家在联合采购方面，形成了优势互补的过程和供应链资源的共享，将提升双方在销售规模的联合采购方面的竞争能力，形成一定的规模效应。

方巍表示，“长期有很多人说国美在京东在家电供应链端是重合的，实际上是不重合的，国美定制型差异化产品占比达37%，我们跟京东同质化的进程可能不到30%。”

方巍还提到，国美以社群未主导，需要不断活跃，我们也需要一些非家电的供应链的组合体，所以在京东方面，更多是在供应链端形成的契机。

据王俊洲介绍，国美和京东战略合作协议里面非常重要的一点，是产品的包销定制能力，共同采购的核心是包销定制，“这些包销定制的商品一定会有广泛的竞争性和盈利性”。

此外，国美的线下门店也将为京东提供极大的竞争力。去年4月，京东以12.7亿元入股五星电器，持股46%，此举被市场认为是通过整合线下实体门店获取新客和下沉市场。国美在下沉市场的实力则更加强大，国美2019年年报显示,国美在全国776座城市中拥有2602家门店,其中县域地区店面达1026家。

方巍称，国美、京东、拼多多的组合，不仅在总的用户量上十分庞大，拼多多平和京东还各代表着两类不同的用户群体，覆盖不同层级和消费喜好的消费者，这对于国美用户触达能力的提升也大有裨益。

这些大动作也让苏宁瑟瑟发抖，在传统零售商战的年代，国美与苏宁就是一对“冤家”。而近些年来，国美和苏宁的差距不断拉大。目前，苏宁市值超过800亿人民币，而国美市值不到300亿港元，市场许多声音也将京东视为苏宁更“对等”的竞争伙伴。

而以线下店优势见长的苏宁，这次可谓是被京东与国美的合作直接切入“腹地”；后来者拼多多近期也在电器领域频频发力，与国美合作后更有望打开发展空间。

据中国家用电器研究院指导、全国家用电器工业信息中心编制的《2020年中国家电行业一季度报告》，全国家用电器工业信息中心数据显示，2020年一季度，在所有渠道形态中，苏宁易购依靠自己的线上线下全场景覆盖模式，获得了25.3%的市场份额，位居众渠道首位。京东和天猫，分别获得18.8%和10.6%的份额，占据第二和第三的位置。

目前苏宁在家电零售中的市占率依然很高，其市场龙头地位短期或难以撼动，但市场许多声音认为国美近期的大动作或许意味着中国零售市场的格局和竞争模式要发生变化。

本文源自中国基金报